中国动画电影制作成本相对较低 票房外收入有限 衍生品市场规模较小且市场相对分散

导读： 中国动画电影制作成本相对较低  票房外收入有限  衍生品市场规模较小且市场相对分散。制作成本：中国动画电影制作成本相对较低，未来还有较大上升空间。 

参考《2016-2022年中国动漫衍生品产业运营格局态势及十三五发展机会分析报告》

       制作成本：中国动画电影制作成本相对较低，未来还有较大上升空间。 

       我们估计，我国动画电影制作成本基本在1000 万元-7000 万元之间。一方面，相比美国中国的人力成本较低，产品质量也相对较低；另一方面，美国动画电影产业链完善，盈利多元化，能够承担较大成本，中国动画电影盈利主要来自于国内票房，且动画电影票房市场规模依旧较小，大制作成本的动画电影存在一定的商业风险。但未来伴随动画电影市场的发展，我们认为中国动画电影的成本依旧会有较大上升空间。 

       非票房收入：票房外收入有限，衍生品市场规模较小且市场相对分散。 

       根据统计，2014 年我国动漫衍生品中51%份额为玩具，玩具是我国最主要的动漫衍生品类别。我们以玩具为例，2015 年我国规模以上玩具厂商收入为2106.8 亿元，玩具总出口额156.64 亿美元，是世界第一大玩具出口国，但拥有强IP 的动漫玩具数量较少且市场集中度较低，以龙头奥飞娱乐2015 年玩具收入16.16 亿元计算，其市场份额仅为0.77%。目前中国还未出现如美国迪士尼、孩之宝，日本南梦宫万代和世嘉等衍生品巨头。 

       中性预期下到2022 年我国动画电影市场规模有望达到197.39 亿元，其中票房123.37 亿元，非票房收入74 亿元。2016 年我国国产动画电影市场规模约为30.94 亿元（非票房收入约占票房的30%），我们通过假设几个核心变量（电影票房增速、动画电影票房占比、国产比重和非票房收入比重）以及对变量进行调整分析各类情景，分别预测了悲观、中性和乐观预期下的动画电影总市场规模。我们测算到2022 年，悲观预期下动画电影市场为107.03 亿（CAGR=23%），中性预期下为197.39亿（CAGR=36.2%），乐观预期下为255.18 亿（CAGR=42.2%）。我们认为较为合理的市场规模在200 亿左右，目前市场规模30 亿，动画电影市场空间依旧较为广阔。

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