导读：2016年上游制作发行投资回报率下降 泡沫去化促进影片质量提升。2016 年在票房增速放缓的情况下，资本加速进入，电影发行数量创新高，民营发行公司市场集中度降低。2016 年国产片上映 376 部创历史新高，但同期以主发行票房统计，前十大民营发行公司市场份额由 84.9%下降至 71.03%，前 12 民营发行公司发行电影数量（56 部）和票房（202.9亿）也都有不同程度下降。
参考《2017-2022年中国电影行业运营现状及十三五投资价值分析报告》
2016 年在票房增速放缓的情况下，资本加速进入，电影发行数量创新高，民营发行公司市场集中度降低。2016 年国产片上映 376 部创历史新高，但同期以主发行票房统计，前十大民营发行公司市场份额由 84.9%下降至 71.03%，前 12 民营发行公司发行电影数量（56 部）和票房（202.9亿）也都有不同程度下降。发行市场作为电影市场门槛较低环节，资本在逐利动机下大量进入，包括传统发行商（博纳光线等）、互联网门户（乐视影业等）、线上票务（猫眼等）、院线（万达影业等）以及新发行商（和和影业）共同切分市场。发行商的排名次序波动幅度也较大，例如 15年排名第一的五洲发行票房发行由 67.5 亿元下降至第六名 16.4 亿元。
资本进入导致回报率下降，2016 年票房盈利影片仅 24 部，预计在回报率持续走低情况下未来投资会趋于理性。根据数据，2016 年国产电影票房（不包括广告和版权）取得正收益的影片仅有 24 部，仅占上线电影总数的 6.38%，其中至少有 11 部参与发行保底。大量电影通过保底发行、份额售卖等复杂交易进行风险转移，证明了市场本身的回报率正在下降，在此背景下，我们认为资本未来进入电影市场会更加理性，上游制作发行市场会进入更加良性竞争状态，影片质量也有望提高。
在电影制作小周期下，2017 年上映影片质量预期会有比较明显提升，进口片同样值得期待。2017 年在经历泡沫去化后，我们认为从影片储备的角度来看，动漫电影、喜剧、IP 改编和续集等电影占比较高，影片质量有所提高；引进片来看，大 IP、大片续集、大制作好莱坞影片 2017年也进入密集期，也为票房市场带来利好。
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