导读：自 2016 年 9 月《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施，以及监管层对二级市场 VR、游戏、影视、互联网金融等领域的并购审核日渐趋严，不少文化传媒类资产并购重组受挫。
参考《2017-2022年中国传媒行业发展态势及十三五未来前景分析报告》
自 2016 年 9 月《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施，以及监管层对二级市场 VR、游戏、影视、互联网金融等领域的并购审核日渐趋严，不少文化传媒类资产并购重组受挫。
但一级市场文化产业投融资再创新高，根据投中集团统计，2016 年度文化传媒 VC/PE 融资规模为38.37亿美元，同比上升26.75%；融资案例数量 241起，与 2015年比较上升15.86%。
2016 年度文化传媒并购市场宣布交易 316 起，与 2015 年宣布交易数量持平，披露交易规模425.91 亿美元，同比上升 14.22%；完成交易方面，2016 年度文化传媒并购市场完成交易规模为 121.53 亿美元，同比下降 10.80%，案例数量 161 起，同比下降 2.5%。
从并购主体来看来看，当前文化产业领域的并购呈现出几个特点：
一是国家队引领文化产业基金快速发展。据数据显示，2017 年 1 月 22 日由国家网信办和财政部共同发起的中国互联网投资基金成立，基金规划总规模 1000 亿元人民币。除中央财政引导资金外，出资方既包括中国移动、中国电信、中国联通、中信国安为代表的产业资本，也包括工商银行、中邮保险为代表的金融资本。基金旨在通过市场化方式支持互联网创新发展，为优秀互联网企业助力。
在此之前，2011 年成立的中国文化产业投资基金是当前运营最久、也最具代表性的文化产业基金。基金由财政部、中银国际、中国国际电视总公司等联合发起，总规模 200 亿元。目前已投资了新华网、中国出版传媒、中投视讯、百事通、万方数据、欢瑞世纪、开心麻花、华视、微影时代、芒果 TV、洛可可、蜻蜓 FM 等公司，还参与投资了电视剧《平凡的世界》、电影《绝地逃亡》和《栀子花开》等。
二是 BAT、万达等巨头推动文化产业的巨额并购涌现，同时也先后发起成立文化产业基金，加速文化领域布局。
据统计，2016 年 1 月，万达集团以 35 亿美元现金（约合 230 亿元人民币）收购美国传奇影业公司，这是电影史上中国企业在外国的最大一笔并购投资，万达同时谋求收购好莱坞六大电影公司。
2016 年 6 月，腾讯以 86 亿美元（约合人民币 565 亿美元）的价格收购了芬兰手游开发商 Supercell 84.3%的股权，这也成为全球游戏史上最大规模的一笔收购，也是中国互联网史上金额最大的一笔海外并购。
2015 年底阿里巴巴 45亿美元收购优酷土豆，2016 年 6 月阿里正式成立“阿里大文娱板块”，该板块囊括了阿里巴巴集团旗下的阿里影业、合一集团（优酷土豆）、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学、数字娱乐事业部，自此阿里在业务联动和人员架构上频繁布局。
2016年 10 月阿里巴巴文化娱乐集团宣布正式筹建，同时筹集约 15 亿美元的大文娱产业基金，长期投资文化娱乐产业。
三是上市公司的产业并购速度加快。上市公司转型、海外上市文化传媒企业私有化回归国内市场、已上市文化传媒企业产业链布局等需求等推动二级市场文化传媒并购热潮。
2016 年下半年伴随着市场降温、监管趋严，2016 年 TMT 并购出现回落。据 wind 统计，截至 2016 年三季度，上市公司涉足文化传媒行业并购重组事件 119 起，披露金额 940亿元。而 2015 年，文化传媒行业共发生并购事件 166 起，总规模达到 1499.04 亿元。
近几年文化产业的产值与占比在 GDP 下滑的背景下连续呈现上升态势。同时，随着国家十三五规划进一步明确大消费战略以及文化产业的支柱性，体育与教育证券化浪潮也到来，传媒行业已经进入到新的整合、变革的阶段。经历过 2015 年的并购热潮、2016 年的政策收紧之后，2017 年文化传媒并购将更加趋于理性。根本上，文化传媒产业的长期朝阳属性持续存在，无论是国家队、产业巨头还是上市公司，服务于生产性的并购仍将是大势所趋（这也切合安信传媒论坛之一：以“全球联合创新”完成跨界与转型的主要观点），真正具有的成长性公司也将借助资本市场得到快速发展。
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