经历了2016-17年电影市场低投资回报率阶段，制作端市场持续沉淀，使得劣后产能、短平快热钱投资项目逐步出清；2017年国产影片豆瓣均分已出现触底回升、内容质量提升明显，展望2018年票房市场大概率回暖。
参考观研天下发布《2018-2024年中国电影行业市场运营现状调查及投资前景趋势研究报告》
国产电影创作具备一定的周期效应：电影娱乐板块并购热度是一个“先行”指标，能够反映整体资本对市场的预期与判断；而影片投资回报率是一个“滞后”指标，反映资本投入电影市场回报情况，同时显著影响电影市场非理性投资。1）从2014-15年电影票房小高潮来看，2014Q2电影产业并购数量突增，同年电影票房增速触底回升，在经历了三年左右沉淀周期后，资本加持制片投资之下2015年票房市场出现高增速及投资回报率高增长；而在2015年影片投资回报率飙升后，则进入资本过热、“短平快”低质量影片流入市场，自然进入再一轮“冷却期”。2）从2017年电影市场来看，2017Q2电影市场并购数量同样出现突增，而从1-10月票房表现来看，2017年度票房极大概率出现增速上扬，我们认为2016年低投资回报率下制作端持续沉淀，使得劣后产能逐步出清，2017Q2资本重新进入市场有望释放优质影片制作产能，2018年票房市场大概率回暖。
优质内容供给提升之下，2017下半年票房市场增速已呈显著回暖态势。2017年国产影片豆瓣均分触底回升：2017年评价过5万的影片豆瓣均分达6.27分，较2016年的5.83提升显著，同时超越2015年的5.25分。2017票房市场月累计票房同比增长率自3月起持续呈上升态势（1月同比高增长主要系春节时间提前影响），整个体票房市场逐步回暖。2017年1-10月票房476.2亿元，同比增长达22.7%，相比2017上半年票房10%的同比增速，票房市场基本面改观明显。
展望2018年，从已定档片单来看，无论是国产高口碑影片续作、国产大IP影片还是好莱坞大片均能够给予我们对2018年票房市场的期待，票房持续回暖概率大。春节档《捉妖记2》《唐人街探案2》《狄仁杰之四大天王》《西游记女儿国》等多部重磅续作、高热度影片即将上映；另外《寻秦记》《阴阳师》《反贪风暴3》《一出好戏》等重磅影片亦定档2018；进口片《复仇者联盟3》《碟中谍6》《死待2》《神奇动物在哪里2》《侏罗纪世界2》《超人总动员2》等大片同样蓄势待发。
参考观研天下发布《2018-2024年中国电影行业市场运营现状调查及投资前景趋势研究报告》
国产电影创作具备一定的周期效应：电影娱乐板块并购热度是一个“先行”指标，能够反映整体资本对市场的预期与判断；而影片投资回报率是一个“滞后”指标，反映资本投入电影市场回报情况，同时显著影响电影市场非理性投资。1）从2014-15年电影票房小高潮来看，2014Q2电影产业并购数量突增，同年电影票房增速触底回升，在经历了三年左右沉淀周期后，资本加持制片投资之下2015年票房市场出现高增速及投资回报率高增长；而在2015年影片投资回报率飙升后，则进入资本过热、“短平快”低质量影片流入市场，自然进入再一轮“冷却期”。2）从2017年电影市场来看，2017Q2电影市场并购数量同样出现突增，而从1-10月票房表现来看，2017年度票房极大概率出现增速上扬，我们认为2016年低投资回报率下制作端持续沉淀，使得劣后产能逐步出清，2017Q2资本重新进入市场有望释放优质影片制作产能，2018年票房市场大概率回暖。
图：电影娱乐并购金额及数量趋势
资料来源：观研天下整理
图：2009-2016年TOP20影片平均投资回报率
资料来源：观研天下整理
图：2009-17年1-10月国内累计票房及同比增速（亿）
资料来源：观研天下整理
优质内容供给提升之下，2017下半年票房市场增速已呈显著回暖态势。2017年国产影片豆瓣均分触底回升：2017年评价过5万的影片豆瓣均分达6.27分，较2016年的5.83提升显著，同时超越2015年的5.25分。2017票房市场月累计票房同比增长率自3月起持续呈上升态势（1月同比高增长主要系春节时间提前影响），整个体票房市场逐步回暖。2017年1-10月票房476.2亿元，同比增长达22.7%，相比2017上半年票房10%的同比增速，票房市场基本面改观明显。
图：评价过5万影片豆瓣均分变化
资料来源：观研天下整理
图：评价过10万影片豆瓣均分变化
资料来源：观研天下整理
图：2016VS2017年1-10月国内累计票房及同比增速（亿）
资料来源：观研天下整理
展望2018年，从已定档片单来看，无论是国产高口碑影片续作、国产大IP影片还是好莱坞大片均能够给予我们对2018年票房市场的期待，票房持续回暖概率大。春节档《捉妖记2》《唐人街探案2》《狄仁杰之四大天王》《西游记女儿国》等多部重磅续作、高热度影片即将上映；另外《寻秦记》《阴阳师》《反贪风暴3》《一出好戏》等重磅影片亦定档2018；进口片《复仇者联盟3》《碟中谍6》《死待2》《神奇动物在哪里2》《侏罗纪世界2》《超人总动员2》等大片同样蓄势待发。
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