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2008年一季度医药行业运营数据分析

    2008年1-2月医药工业完成销售收入977.76亿元,同比增长32.111%,完成利润总额86.52亿元,同比增长57.06%。利润增幅超过收入增幅的原因,是收入占比(占59%)较大的化学药品子行业利润增幅大大超过其他子行业。

    从具体子行业运营数据看,化学原料药子行业销售收入和利润总额同比分别增长33.54%、66.07%,利润增速远远超于收入增速,其原因是大宗原料药如VA、VB5、VC、VE、青霉素工业盐、地塞米松等价格上涨所致。摇钱术:分层递进选股法

    化学制剂子行业销售收入和利润总额同比分别增长31.04%、59.68%,主要受益于医改新政带来的行业集中度提高、药品市场扩容、大规模药品降价暂停等影响。

    中药饮片子行业销售收入和利润总额同比分别增长40.09%、36.08%,该子行业销售收入基数较小,但销售收入增速在所有子行业中最快。主要是行业监管使得产业集中度提升。随着08年GMP认证的开始实施,产业集中度有望进一步提高。

    中成药子行业销售收入和利润总额同比分别增长25.81%、30.98%,生物药子行业销售收入和利润总额同比分别增长32.27%、41.94%。中成药、生物药子行业利润增速快于收入增速,主要是期间费率的增速低于收入增速,销售利润率提高。

    医疗器械子行业销售收入和利润总额同比分别增长25.81%、30.98%,医改背景下,国家对新农合及社区医疗机构的投入,对该行业构成利好。

    与其它消费类公司比较,医药制造业销售收入和利润增速仅次于农副食品加工业,销售利润率仅略次于饮料制造业(烟草制品业除外),盈利能力和行业成长均属于上乘。

    我们预计,随着医改的扩容及行业监管政策带来的产业集中度的提高,医药行业未来两年至少保持20%以上的增长,仍将处于高位景气中。

    一、工业产值和销售收入稳步增长,利润大幅提升

    (一)医药工业整体运营状况:行业高位景气

    统计数据显示,2008年1-2月医药制造业完成总产值1005.84亿元,同比增长24.91%。其中化学药品完成559.65亿元,增长25.48%;中成药完成222.94,增长17.93%;生物、生化类制造完成91.99亿元,增长28.63%;医疗设备及器械制造完成93.56,增长29.15%。

    2008年1-2月医药制造业完成销售收入977.76亿元,同比增长32.11%,产销率达97.21%。其中主营业务收入占960.56亿元,同比增长32.12%。在全部主营业务收入中化学药品完成549.34亿元,增长32.17%;中成药完成203.18,增长25.82%;生物、生化类制造完成84.18亿元,增长32.28%;医疗设备及器械制造完成91.58,增长31.52%。

    2008年1-2月医药制造业完成利润总额86.52亿元,同比增长57.06%。其中化学药品完成51.21亿元,增长31.67%%;中成药完成17.68,增长13.5%;生物、生化类制造完成9.07亿元,增长6.39%;医疗设备及器械制造完成7.55,增长5.62%。

    从各子行业运营数据看,化学原料药和化学制剂子行业利润增速最快,利润增速远远快于收入增速。主要原因是:大宗原料药如VA、VB5、VC、VE、青霉素工业盐、地塞米松等价格上涨或维持高位,使原料药景气度维持高位;而化学制剂受益于医改新政,行业集中度提高、药品市场扩容、大规模药品降价暂停等影响,使化学制剂保持了较快的盈利增速。

    中药饮片子行业销售收入基数较小,但行业销售收入增速在所有子行业中最快。主要是行业监管使得产业集中度提升,尤其是08年开始实行GMP认证,产业集中度有望进一步提高。

    中成药、生物药子行业利润增速快于收入增速,主要是期间费率的增速低于收入增速,销售利润率提高。

    医疗器械子行业收入和利润均保持了30%以上的增长,医改背景下,国家对新农合及社区医疗机构的投入,对该行业构成利好。

    二、与其它消费类行业相比,经营状况属于上乘。

    与其它消费类公司比较,医药制造业销售收入和利润增速仅次于农副食品加工业,销售利润率除烟草制品业利润率较高外,医药行业仅略次于饮料制造业,盈利能力和行业成长均属于上乘。

    三、政策环境引导行业健康有序发展,行业未来仍将高位景气。

   (一)医改提升行业需求

    医疗体制改革的目标是坚持公共医疗卫生的公益性质,建立基本医疗卫生制度,为群众提供安全、有效、方便、价廉的基本医疗卫生服务,让人人享有基本医疗卫生服务。这是一项长期的国策,其宗旨是建立起“低水平、广覆盖、社会化、持续化”的社会医疗保障体系。

    我们预计,随着医疗保障资金的全面到位,将带来每年2000万元的药品市场扩容。

    (二)政策监管避免无序竞争,行业盈利能力增强。

    政府在加大医疗服务和保障的同时,同时对药品生产、采购、使用、配送等各环节加大了监管力度,严格企业和药品准入,加强质量监管,从源头上治理我国医药秩序混乱、价格虚高、不公平交易、商业贿赂严重等问题。一系列法规措施的出台和实施,将淘汰劣势企业,优势企业拥有更多的市场份额,行业集中度提高,盈利能力提升。

    我们预计,随着医改的扩容及行业监管政策带来的产业集中度的提高,医药行业未来两年至少保持20%以上的增长,仍将处于高位景气中。

 

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