中国报告网提示：透明质酸（hyaluronicacid）也被称为玻尿酸，以其独特的分子结构和理化性质在机体内显示出多种重要的生理功能，可
透明质酸（hyaluronic acid）也被称为玻尿酸，以其独特的分子结构和理化性质在机体内显示出多种重要的生理功能，可以通过动物组织、微生物发酵和化学合成三种方法提取。尤为重要的是，透明质酸具有特殊的保水作用可以改善皮肤营养代谢，使皮肤柔嫩、光滑、去皱、增加弹性、防止衰老，在保湿的同时又是良好的透皮吸收促进剂。不同品牌的玻尿酸维持期限也不同，一般在 6-12 个月，也有的可达数年。由于它免疫原性较弱、安全性高、过敏发生率低、渗透性强等优点使它在全球广泛应用。图表：全球注射玻尿酸疗程量(万例)逐年提高
在全球所有的注射类美容中玻尿酸仅仅排于肉毒毒素之后，占到了所有非手术类疗程数的 25.5%。在日本、意大利、法国等国家，玻尿酸的注射次数已经超过了肉毒毒素的数量。J.P.Morgan 投行部执行董事吴军预测，在 2019 年中国微整形市场将达到市场总规模的 46%。但是，行业的门槛高，专业性和规范性强，生产进口皆需要获得相应的审批。截止 2017 年 8 月，获得国家食品药品监督管理总局（CFDA）审批的玻尿酸品种有 16 种。随着玻尿酸产品的增多，市场竞争的格局越来越激烈，国内生产商在提高毛利率的同时，也应提高产品质量，逐步替代进口产品、抢占全球市场是长期趋势。
图表：获CFDA审批的玻尿酸产品
进口产品中，在2008年就进入中国市场的Q-Med公司生产的“瑞蓝”占据了市场销售额的40%，韩国LG公司生产的“伊婉”也占据了市场销售额的10%；国产产品中，华熙生物科技生产的“润百颜”的市场份额最多（15%）。进口产品的价格区间在1680-9375元/ml，国产产品的价格区间在580-6800元/ml。
参考观研天下发布《2018年中国玻尿酸市场分析报告-行业深度调研与投资前景研究》
图表：爱美客生产的玻尿酸的毛利率均达到 85%以上
一支玻尿酸的价格，从几百元到上万元不等，其毛利率可以达到多少？以专门生产玻尿酸的爱美客公司为例，这家公司在 2004 年成立，2017 年要 IPO，注册资本9000 万。招股说明书中显示，爱美客 2014 到 2016 的年度营业收入分别为 7512 万、1.1 亿、1.4 亿，2016 年的净利润达到了 5310 万元，比 2015 增长了 200%。公司主要生产爱芙莱、逸美和宝尼达三种玻尿酸，在 2016 年，宝尼达的毛利率达到了98.23%，其他各个产品在三年中的毛利率也都达到了 85%以上。
宝尼达一支的价格为 2530.37 元，利用毛利率的计算公式倒推，成本仅仅只有 45 元。尽管还有很多工艺、设备、人工的软性成本存在，也足以说明上游生产商的高牟利和高利润。
图表：爱美客生产的玻尿酸的价格（元/支)
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