市场更为关注的是产品价格的上涨究竟能延续多长时间，行业的景气周期是否能持续。我们认为，目前良好的发展环境将延长维生素行业的景气周期，原因主要有以下几点：
进入壁垒的提高：主要因《制药工业污染物排放标准》08年即将实施，环保要求极为严格、环保支出大、立项审批难度大、生产线认证周期较以前长，使得行业进入壁垒提高；
需求增长稳定：出口额年复合增长率16.2%，主要来自于饲料、医药、保健品的需求增长，以及开发东南亚、南美等新市场；
产业转移趋势：目前巴斯夫、DSM等考虑成本因素，逐步减产，从中国采购该类大宗原料药，然后加工成高端产品销售；竞争者的成熟和寡头垄断的形成：经历过前几年的竞价恶性竞争，目前生存下来的企业，都是行业的龙头或先进入者，竞争趋于理性，力争通过稳定价格，稳定自身的市场获得更多的利益；
工艺技术日趋成熟：价格长期扭曲环境下生存下来的企业技术和工艺已相当成熟，成本控制能力较强，对价格具有一定的话语权；
已退出的企业，未来复产难度大：后进入者在生产工艺稳定性、技术改进、认证、成本控制、贸易和销售渠道等方面无法赶上市场的变化和机遇，只能偃旗息鼓。
在上述良性环境因素影响下，维生素产品的价格会经历一个不同以往的价格周期，即：长期的价格扭曲，价格上扬，价格冲高，价格高位运行，价格降至次高位启稳并维持一个相对稳定的毛利空间，相应的维生素生产厂家的景气周期也会延长。
上述结论拓展同样适用于其它类寡头垄断的原料药细分行业，研发及工艺创新能力强，贸易渠道稳定的大宗原料药生产龙头企业，值得重点关注。我们重点推荐关注三类原料药企业：第一、浙江医药、新和成、维生素E、H、A价格仍处于上涨趋势，维生素产品种类国内最多；第二、中国制药、华北制药：青霉素、维生素C、头孢类原料药规模大，目前即使青霉素、维生素C价格冲高有所回落，仍具有远高于价格底部的赢利空间，头孢类原料药目前价格仍处于上升趋势；第三、健康元：拥有技术壁垒高的酶法7-ACA中间体、培南类原料药、4-AA原料，上述企业目前均处于行业景气周期，且景气周期会拉长，仍然具有一定的投资机会。
前期我们重点关注的是维生素E的价格扭转上扬趋势，2000-2007年维生素E出口量CAGR19.37%，相应的受益公司有浙江医药和新和成。除此之外，两公司的维生素H也大幅度涨价，而且维生素E、H价格目前仍处于持续上涨趋势中。目前维生素E粉的价格已涨至90-100元人民币/公斤，维生素H(医药级)价格涨至1000美元/公斤，以浙江医药为例，我们做了价格敏感性分析。我们保守估测，08年维生素E粉均价65元人民币/公斤，维生素E油均价130元人民币/公斤，维生素H(医药级)价格在700美元/公斤，维生素H(饲料级)价格在160元人民币/公斤，则08年浙江医药的EPS至少为0.78元，我们给予“买入-A”的投资评级，和12个月内24.8元的目标价。
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