国际学校相对国内学校：弱周期、盈利稳定、行业空间大

导读：国际学校相对国内学校：弱周期、盈利稳定、行业空间大。传统意义上的国际学校，是指为在本国生活的外国侨民提供母语教育，实施外国学制的学校。着国际教育被人们所认知，国际学校也开始招收本国学生。

参考《2016-2022年中国高等教育机构产业现状分析及十三五投资定位分析报告》

       国际学校的优势及与国内学校的比较

       传统意义上的国际学校，是指为在本国生活的外国侨民提供母语教育，实施外国学制的学校。着国际教育被人们所认知，国际学校也开始招收本国学生。由InternationalAssociationofSchoolLibrarianship(IASL)在2009年意大利召开的国际会议上对国际学校的标准描述如下：学生教育的可转移性；学生和教职员工高于本地学校的流动性；学生结构的多国和多语种特征；采用国际课程，如IB，A-level/IGCSE等国际化课程；得到国际认证，如得到CIS、IBO、CIE、WASC、NEASC等国际教育相关机构认证；教师结构的多国性以及变化性；一般在学位充足的情况下，招生方面对学生的非选择性；授课语言一般为英语或双语。

       图表1：国际学校和国内学校的比较

       国际学校特点：弱周期、盈利稳定、行业空间大

       弱周期，稳增长。教育行业受宏观经济的影响较小，属于弱周期行业，从目前上市的涉及国际教育的公司(港股枫叶教育、美股海亮教育)来看，近几年营业收入和营业利润都保持稳步增长态势，毛利率稳定在30%-40%左右。

       图表2：枫叶教育近5年营业收入和营业利润

       图表3：海亮教育近4年营业收入和营业利润

       现金流优秀，盈利能力强。国际学校收入主要靠收取学费及各种杂费，都是记入预收款，每月分期结转。国际学校的学费一般含学费、体检费、校园保险费、拓展活动费等，但不含校服费、运动保险费、国际考试、外出考察实习、出国夏令营等杂费，杂费大约占学费的近20%，随着消费升级的需求，未来可能进一步提高。另外，国际学校如果是采用重资产模式运营，每年会计提一部分的固定资产的折旧，折旧期内会影响公司的净利润，折旧完成后，国际学校的净利润会提高。从目前一些从事国际学校行业的上市公司数据来看，毛利率基本稳定在30%到40%之间，净利率在20%到30%之间。

       行业空间大。2015年年底专注于研究国际教育的新学说传媒发布了《中国国际学校发展报告》，报告指出中国目前共有597所国际学校，其中民办学校是256所，根据富裕阶层家庭和净资产人群数量，以及他们对留学、出国的需求，测算出将会有40.7万的市场，一个学校以600人来测算，40万的学生需要700所学校容纳，加上之前的256所，预计未来几年需要近一千所民办国际学校才能满足需求。

       2014年我国国际学校行业市场规模213亿元，09-14年年复合增速CAGR为21%。

       图表4：2009-2014年我国国际学校行业规模

       国际学校分类：三类办学主体，三种课程体系占主流

       从办学性质区分，三类学校趋势明显，民办国际学校成为主流

       中国的国际学校主要可以分为三个类别：

       1.外籍子女国际学校

       这是最初的国际学校，由在中国境内合法设立的外国机构、外资企业、国际组织的驻华机构和合法居留的外国人开办的国际学校，如上海美国学校、广州美国人国际学校等。外籍国际学校从90年代开始出现，到现在已有110多所，大多属于非盈利性质，只招收外籍人士，监管政策宽松。

       2.公立学校国际班

       由开设在国内公立学校高中阶段的国际班。这种国际班又有4种办学形式，分别是：(1)招收外籍子女或国际留学生，要求学生具有外国国籍，不招收中国籍学生；(2)纳入高考招生计划的国际班，需要通过教育行政部门审批，额定招生计划，通过中考招生，国际班的学生，既有我国高中国籍，又可获得合作办学机构的高中学籍；这种国际班，一般有着很高的招生门槛，和本部的录取分数线相差不大。

       (3)普通高中计划外招生的国际班，不通过中考招生，没有内地高中学籍；(4)由教育培训机构举办的国际班，还有公办高中外包给培训机构举办的国际班，上课地点在公办高中校园内，但实际性质仍是培训机构所办。

       目前公立学校国际班的监管政策已经收紧，2013年教育部出台了《高中阶段国际项目暂行管理办法》明确对各类高中“国际部”和“国际班”，从招生、收费等多方面予以规范，对部分不符合规定的“国际班”进行清理或转制。将“国际班”或“国际部”从公办高中剥离，独立出来，是必然的趋势。

       3.民办国际学校

       这是现阶段在中国蓬勃发展的一类国际学校，属于民办教育的范畴，这类学校以中国学生为主要招生对象，也招收外籍学生，部分或者全部采用海外课程体系、教材和考试测评。

       民办国际学校在1995年到2005年开始初步尝试阶段，由于在2005-2010年，公办学校国际课程项目的快速增长，导致了民办学校在国际高中阶段竞争的劣势，增速放缓。2010年后，国际学校需求旺盛，而公办学校国际班面临整顿，民办国际学校开始受到市场的关注，进入稳步增长阶段。

       图表5：三类国际学校2015年数量对比图表6：三类国际学校发展历史趋势

       从课程体系区分，三大主流体系，A-Level最多，IB潜力大

       目前国内的国际学校主流的课程体系有AP课程、IB课程和A-Level/IGCSE课程，这三类几乎占据了大部分的市场份额，此外还有加拿大BC省课程和澳洲VCE课程等其他较小众课程。在三类主流的课程体系中，AP主要面向美国，A-Level/IGCSE主要面向英国，IB则面向全世界。

       图表7：中国国际学校国际课程设置

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