影院放映业务对公司净利润贡献有限。通过对五家院线及影投上市公司业绩统计发现，电影放映业务本身的毛利率与公司的三项费率相差甚小。在我们统计的五家上市公司中，横店影视、金逸影视的放映业务仅包含电影放映产生的票房收入及对应成本；而中国电影、幸福蓝海、万达电影的放映业务中除电影放映外，还包含院线业务。通过对比看到，除中国电影外，其余四家上市公司的放映业务毛利率与三项费率之差较为有限。其中，金逸影视的放映业务毛利率最低，2016/1H17分别仅为2.2%和0.9%，远低于其公司整体的三项费率；万达电影、横店影视与幸福蓝海的放映业务毛利率与三项费率之差较小，此差值在1H17分别仅为1.6%、4.9%和3.3%；可以看出，当前大部分上市影院放映业务（不含院线）对利润贡献极为有限，非票收入才是影院生存必需品。
参考观研天下发布《2018年中国电影院市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测》
优质影院的票房收入与微高运营成本持平。以北京某优质影城为例，该影城拥有影厅7个，包括VIP水晶厅1个、IMAX影厅1个，双色极光厅、ALPD激光厅等，拥有1200个座位，6000平米超大面积。按照公开数据假设，IMAX厅建设成本1800万，普通厅100万，装修成本500万，租金采用票房分成模式，员工15人，每人平均年薪7.2万，水电维护等费用100万/年。建设费用与上海电影部分项目体量基本相当。通过直线法摊销固定成本，每年成本965万元。该影厅2017年实现票房收入3072.4万，则影院收入约1410.2万，有约400万利润贡献。但是，该影院的运营和收入能力在国内尚属头部，而普通影院的票房收入与成本基本持平。后续，非票收入是影厅盈利的重要法则。
北美主要院线的非票收入占比超30%，且比例逐年提升。北美几大院线的非票收入主要包括食品饮料等卖品销售、广告、影院内游戏机、场地租赁等。从2013年~2017年，各大院线非票收入占比逐年提升，2017年AMC、Regal、Cinemark非票收入占比分别为36.4%、36.5%和40.0%。
以AMC院线为例，通过改造现有影院、提升影院硬件质量、提供增值服务开发用户需求等，AMC吸引了更多的用户进行消费。这些途径包括：
a）通过社交网络等途径增加对于新老顾客的联系，吸引用户持续消费：AMC拥有自己的网站和移动APP售票网站，2017年约有7000万张票在AMC自有的线上途径中卖出，线上售票占比约在20%以上。
b）提高银幕质量：增加IMAX、Dolby影院、3D银幕数量，开发新的内容如现场音乐会、体育活动、百老汇演出、歌剧和其他非传统节目；截止2017年底AMC在北美拥有187块IMAX屏，市占率达到49%，同时还在欧洲有22块IMAX屏；2017年拥有杜比影厅89家，预计2018年底将达到160家。
c）翻新影院：提供更加舒适的观影体验，包括增设躺椅座位等，预计提高了30%~50%的出席率，同时提升了影院票价，截至2017年AMC约有25%银幕拥有躺椅座位。
d）拓展食品和饮料的种类，满足多样化用户需求：AMC融合了饮食等特色服务，提供用餐、高端酒水、专家级主厨、MacGuffins酒吧和休息室等增值服务。
e）布局新的观影技术，2017年投资了虚拟现实领域的公司Dreamscape Immersive。
通过以上途径，AMC大大拓宽了非票业务收入来源。根据2017年年报，AMC院线在北美的单顾客消费为15.45美元，处于北美地区前两位。其中，食品饮料消费5.06美元、购票消费9.67美元。在AMC观影的顾客中，选择食品餐饮消费的用户占比从2011年的64%提升到了2017年71%左右。
参考观研天下发布《2018年中国电影院市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测》
图：五大院线及影投上市公司放映业务毛利率与三项费率对比（2016）
图：五大院线及影投上市公司放映业务毛利率与三项费率对比（1H17）
表：2017年北京某影厅的成本估算与票房
优质影院的票房收入与微高运营成本持平。以北京某优质影城为例，该影城拥有影厅7个，包括VIP水晶厅1个、IMAX影厅1个，双色极光厅、ALPD激光厅等，拥有1200个座位，6000平米超大面积。按照公开数据假设，IMAX厅建设成本1800万，普通厅100万，装修成本500万，租金采用票房分成模式，员工15人，每人平均年薪7.2万，水电维护等费用100万/年。建设费用与上海电影部分项目体量基本相当。通过直线法摊销固定成本，每年成本965万元。该影厅2017年实现票房收入3072.4万，则影院收入约1410.2万，有约400万利润贡献。但是，该影院的运营和收入能力在国内尚属头部，而普通影院的票房收入与成本基本持平。后续，非票收入是影厅盈利的重要法则。
表：上海电影新建影院部分建设成本
北美主要院线的非票收入占比超30%，且比例逐年提升。北美几大院线的非票收入主要包括食品饮料等卖品销售、广告、影院内游戏机、场地租赁等。从2013年~2017年，各大院线非票收入占比逐年提升，2017年AMC、Regal、Cinemark非票收入占比分别为36.4%、36.5%和40.0%。
以AMC院线为例，通过改造现有影院、提升影院硬件质量、提供增值服务开发用户需求等，AMC吸引了更多的用户进行消费。这些途径包括：
a）通过社交网络等途径增加对于新老顾客的联系，吸引用户持续消费：AMC拥有自己的网站和移动APP售票网站，2017年约有7000万张票在AMC自有的线上途径中卖出，线上售票占比约在20%以上。
b）提高银幕质量：增加IMAX、Dolby影院、3D银幕数量，开发新的内容如现场音乐会、体育活动、百老汇演出、歌剧和其他非传统节目；截止2017年底AMC在北美拥有187块IMAX屏，市占率达到49%，同时还在欧洲有22块IMAX屏；2017年拥有杜比影厅89家，预计2018年底将达到160家。
c）翻新影院：提供更加舒适的观影体验，包括增设躺椅座位等，预计提高了30%~50%的出席率，同时提升了影院票价，截至2017年AMC约有25%银幕拥有躺椅座位。
d）拓展食品和饮料的种类，满足多样化用户需求：AMC融合了饮食等特色服务，提供用餐、高端酒水、专家级主厨、MacGuffins酒吧和休息室等增值服务。
e）布局新的观影技术，2017年投资了虚拟现实领域的公司Dreamscape Immersive。
通过以上途径，AMC大大拓宽了非票业务收入来源。根据2017年年报，AMC院线在北美的单顾客消费为15.45美元，处于北美地区前两位。其中，食品饮料消费5.06美元、购票消费9.67美元。在AMC观影的顾客中，选择食品餐饮消费的用户占比从2011年的64%提升到了2017年71%左右。
表：2017年AMC全球影院类型分布
表：2013~2017年AMC银幕数（块）
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