公交是现阶段新能源客车需求主体，16年底抢装导致需求透支。15年开始，公交车成品油涨价补助与新能源推广数量挂钩，电动化率大幅提升。17 年 1-11 月新能源客车中公交客车销量占比已达 70%，是现阶段需求主体。17 年补贴政策大幅调整，导致在 16 年最后两月公交客车集中冲量，透支17年部分需求，从而导致17年新能源客车销量下滑。
新能源客车短期有望恢复性增长，长期增量空间仍较大。按 15 年 5 月发布的《财政部关于完善城市公交车成品油价格补助政策的通知》，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以 13 年为基础逐年递减，并要求新增及更换的公交车中新能源公交车比重逐年提升，否则进一步削减 20%补助额度，推升燃油公交车运营成本提升。同时对新能源公交给予运营补贴，提升新能源公交车运营经济性，两者将推动公交客车电动化率进一步提升。
预计随着 16 年的透支效应减弱，18 年新能源客车将开始恢复性增长。长期来看，客车整体年销量在 30 万辆左右，17 年前 11 个月整体电动化率 34%左右，其中销量占比较高的座位客车电动化率较低。随着成本下降和技术进步带来客车经济性提升，预计座位客车电动化率也有望进一步提升。
参考观研天下发布《2018-2023年中国新能源客车产业市场规模现状分析与投资价值前景评估报告》
图表：17年一季度销量明显低于往年同期（辆）
图表来源：公开资料整理
新能源客车短期有望恢复性增长，长期增量空间仍较大。按 15 年 5 月发布的《财政部关于完善城市公交车成品油价格补助政策的通知》，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以 13 年为基础逐年递减，并要求新增及更换的公交车中新能源公交车比重逐年提升，否则进一步削减 20%补助额度，推升燃油公交车运营成本提升。同时对新能源公交给予运营补贴，提升新能源公交车运营经济性，两者将推动公交客车电动化率进一步提升。
预计随着 16 年的透支效应减弱，18 年新能源客车将开始恢复性增长。长期来看，客车整体年销量在 30 万辆左右，17 年前 11 个月整体电动化率 34%左右，其中销量占比较高的座位客车电动化率较低。随着成本下降和技术进步带来客车经济性提升，预计座位客车电动化率也有望进一步提升。
参考观研天下发布《2018-2023年中国新能源客车产业市场规模现状分析与投资价值前景评估报告》
图表：15-19年新能源公交运营予以补助（万元/辆/年）
图表来源：公开资料整理
图表：新增及更换的公交车中新能源公交车比重逐年提升
图表来源：公开资料整理
图表：公交客车电动化率高
图表来源：公开资料整理
图表：座位客车在传统客车销量占比高，电动化提升空间大
图表来源：公开资料整理
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