口蹄疫疫苗是兽用疫苗中最重要的品类之一，当前市场空间超 40 亿，其中猪用需求占口蹄疫整体需求约 70%。口蹄疫疫苗采购方式主要分为市场化采购和统一招采（市场空间约 2:1），其中市场化苗领域寡占显著，招采苗市场空间分布均匀。
参考观研天下发布《2018年中国口蹄疫疫苗行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
猪用口蹄疫同宏观养殖周期关系加强：大型养殖客户争夺进入白热化，渠道下沉使行业同养殖整体景气度关系加强。从行业领先公司生物股份发展历程来看，抓住市场苗机遇+服务大型生猪养殖场是抗周期持续成长的关键，当下公司已逐步开始渠道下沉，其在 2015 年之前在 2000 头以上养殖场中收入营收占比超过 80%，当前已降至 50%以下，渠道下沉一方面为企业带来了增量的市场空间，另一方面也增强了企业同宏观养殖周期的相关性。随着中牧股份发力一线养殖公司，业内企业在大型养殖场中的市场的竞争将愈发白热化，行业将不得不渠道下沉以寻求增量空间，同宏观养殖周期相关性将有所增强。
猪用 A 型口蹄疫免疫市场重新起跑，关注竞争格局变化：2013-2015 年连续三年 A 型口蹄疫疫情的带来对 A 型口蹄疫免疫的刚性需求，13、14 年间具有含 A 型毒株连苗的公司如生物股份、天康生物均取得显著超越同业的增速。当前中农威特的猪专用 O/A 二价苗已上市，生物股份产品将于 6 月底正式上市，由于该产品并不会带来增量市场，主要是替代之前混用的反刍类疫苗，我们认为行业竞争格局可能将在替代过程中生变。
参考观研天下发布《2018年中国口蹄疫疫苗行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：口蹄疫苗当前市场空间超过40 亿
资料来源：观研天下整理
图表：口蹄疫市场苗和招采苗市占率结构差异显著
资料来源：观研天下整理
猪用口蹄疫同宏观养殖周期关系加强：大型养殖客户争夺进入白热化，渠道下沉使行业同养殖整体景气度关系加强。从行业领先公司生物股份发展历程来看，抓住市场苗机遇+服务大型生猪养殖场是抗周期持续成长的关键，当下公司已逐步开始渠道下沉，其在 2015 年之前在 2000 头以上养殖场中收入营收占比超过 80%，当前已降至 50%以下，渠道下沉一方面为企业带来了增量的市场空间，另一方面也增强了企业同宏观养殖周期的相关性。随着中牧股份发力一线养殖公司，业内企业在大型养殖场中的市场的竞争将愈发白热化，行业将不得不渠道下沉以寻求增量空间，同宏观养殖周期相关性将有所增强。
图表：规模化养殖企业（年出栏 500 头以上）生猪出栏占比逐步走高，2016 年占比已达 55%
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图表：规模化养殖企业在防疫费用上的投入比例高于散养生猪
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猪用 A 型口蹄疫免疫市场重新起跑，关注竞争格局变化：2013-2015 年连续三年 A 型口蹄疫疫情的带来对 A 型口蹄疫免疫的刚性需求，13、14 年间具有含 A 型毒株连苗的公司如生物股份、天康生物均取得显著超越同业的增速。当前中农威特的猪专用 O/A 二价苗已上市，生物股份产品将于 6 月底正式上市，由于该产品并不会带来增量市场，主要是替代之前混用的反刍类疫苗，我们认为行业竞争格局可能将在替代过程中生变。
图表：2010 年以来我国猪A 型口蹄疫发病数
资料来源：观研天下整理
图表：13、14 年拥有A 型免疫疫苗的企业营收增速远超行业平均
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