我国 煤炭 蒙华铁路参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》  

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2018年我国煤炭行业蒙华铁路建成影响分析 北煤南运格局将面临大变革 运输成本将有一定降低

字体大小: 2018-07-06 16:59  来源:中国报告网

中国报告网提示:参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》  

        参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究

        目前,国内在建的运煤专线主要为蒙华铁路,该铁路与专线起于内蒙古自治区浩勒报吉站,经内蒙古自治区、陕西省、山西省、河南省、湖北省、湖南省,止于江西省吉安站,全长 1817 公里,规划设计输送能力为 2 亿吨/年。建成运营初期输送能力达到 1 亿吨,预计 2019 年年底通车,是国内规模最大的运煤专线。该铁路由蒙西华中铁路股份有限公司(简称蒙华公司)管辖,并有多家大型煤炭企业参股,参股煤企分布于内蒙古、山西、陕西、安徽等地区。总的来说,中铁投持股 20%,中煤能源等 15 家沿线地方企业持有剩余 80%的股份,其中内蒙古伊泰集团,内蒙古蒙泰煤电集团为参股企业中仅有的两家民营企业。 

 
图:蒙华铁路示意图
资料来源:互联网


表:蒙华铁路主要股东及其出资比例
 
资料来源:公开资料整理

        蒙华铁路主要作用在于将“三西”地区的煤炭输送至湖北、湖南、江西(即“两湖一江”)三大省份。由于地理位置和距离的关系,目前“三西地区”煤炭外输至两湖一江的方式各有不同: 

        内蒙古煤炭主要通过铁水联运的方式,先将煤炭运送至秦皇岛港、曹妃甸港等环渤海港口,再通过沿海纵向通路以及长江横向通路运送至三个省份。 

陕西省煤炭主要通过铁路直达方式,但由于无直达线路,须先通过东西向的铁路接入焦柳线、京广线、京九线等,再南下运送至三个省份。 

山西省煤炭主要通过大秦线达到北方港口,然后再通过海江联运的方式到达“两湖一江”。 

表:目前“三西”地区至“两湖一江”的煤炭运输成本测算(元/吨)
资料来源:公开资料整理

        蒙华铁路的建成是否会极大改变北煤南运的运输格局,最关键的还是得比较运输成本。根据 2017 年 12 月发改委出台的《关于深化铁路货运价格市场化改革等有关问题的通知》,铁路运输企业可以国家规定的基准运价为基础,在上浮不超过 15%、下浮不限的范围内,根据市场供求状况自主确定具体运价水平。考虑到煤炭铁路运力的紧张程度,此次蒙华铁路的运费我们选择基准价上浮 15%来测算。 

表:蒙华铁路从“三西”地区至“两湖一江”的煤炭运输成本测算(元/吨)

资料来源:公开资料整理

        根据我们的测算,蒙华铁路建成后,运输成本将有一定的降低。其中内蒙古运至湖北、湖南的运费约降低 50~90 元/吨,但运至江西的运费无明显下降;陕西地区运至湖北、湖南的运费将下降 70~80 元/吨,运至江西的运费无明显下降;山西地区运至湖北、湖南的运费下降 40~70 元/吨,运至江西运费则无明显下降。由于江西省处于铁路的末梢,运距最长,因此运至江西的煤炭运费—铁路与海江联运并无太大差别。 

        在运输费用预计有一定的下降,叠加运输时间将大大缩短,由三西地区的煤炭运往“两湖一江”为主的南方地区的运输方式将主要选择蒙华铁路直接南下,这将分流以往先到北方港口再海江联运的煤炭运输量。因此,蒙华铁路的开通将对全国煤炭运输格局产生深远的影响: 

        内蒙古和陕西省运往“两湖一江”的煤炭将主要选择蒙华铁路直接南下,然后再向周边地区辐射。 

       内蒙古通过海江联运到达“两湖一江”的煤炭量将大大减少,运输到东部港口的煤炭将专注供应东部沿海省份。 

       由于没有山西企业参股蒙华铁路,预计分配给山西煤炭的运力不会太多。在陕、蒙煤炭南下运输费用具有竞争力的情况下,预计山西煤炭将专注于供给周边省份如河北、河南、山东等,以及东部沿海城市。
 
        一方面,目前由于运费的原因,导致以“两湖一江”为主的省份用电成本高于全国水平,这可以从各省的电煤价格指数中看出(电煤价格指数主要反映电煤到厂价格)。当蒙华铁路建成通车后导致的运输费用料将下降 60~80 元/吨,这一部分利润则会分配给生产者(煤炭企业,煤炭售价有望上升)和消费者(下游电厂,电煤成本有望下降),而利润的分配比例取决于生产者和消费者的相对弹性(由于测算的蒙华铁路运费已达国铁标准规定的上限,所以中间运输环节以获得利润分配 0 来考虑)。我们选取了 2016~2018 年全国煤炭产量与消费量的环比变化数据,根据以下公式测算的结果(P 代表生产端的产量,V 代表煤炭价格,C 代表消费端的消费量),消费端的弹性系数略大于生产端的弹性系数,消费端/生产端的弹性系数比值大约为 1.5,则预计煤炭售价(主要指“两湖一江”)能提升 36~48 元/吨,较 2017 年秦皇岛 5500 大卡动力煤均价(638 元/吨)提升 6%左右;而消费者(电厂,主要是“两湖一江”)的电煤采购成本将下降 24~32 元/吨,较“两湖一江”三地 2017 年平均电煤价格指数(659 元/吨)下降 3%~4%。 

E(生产端) = (ΔP/P)/(ΔV/V)   E(消费端) = (ΔC/C)/(ΔV/V)
E(消费)/E(生产) = (ΔC/C)/(ΔP/P)
   
图:各省电煤价格指数对比

数据来源:公开数据整理


图:动力煤产量与消费量之间的变动关系
数据来源:公开数据整理

        另一方面,蒙华铁路设计运力为 2 亿吨,但对北方港口的影响将局限于通过海江联运方式运输给“两湖一江”及周边地区的煤炭运量。在考虑到北方港口和进口煤炭优先覆盖东部沿海省份(运距及成本原因),我们测算的 2016 年通过海江联运方式的煤炭运输量约为 8000 万吨。2017 年北方七港的煤炭运量为 6.78 亿吨(同比增加约 8000 万吨),煤炭进口数量为 2.7 亿吨(同比增加约 1500 万吨)。因此,我们预计蒙华铁路对北方港口的分流效果将在 1.4 亿吨左右,约占北方七港煤炭运量的 20%。 

表:2016 年海江联运方式煤炭运量测算(单位:万吨)
 资料来源:公开资料整理

        当海江联运的需求减少之后,预计沿海运费也将出现一定程度的降低。我们通过比较沿海运费和北方七港的煤炭运量之间的变化情况,可以发现沿海运费的波动情况远大于北方港口的煤炭运量。根据测算,沿海运费变动百分比和北方港口煤炭运量变动百分比之间的比值约为 1.52。因此,我们判断沿海运费降幅将达到 30%左右,2017 年沿海运费(秦皇岛-广州)均价为 47 元/吨,因此预计降幅金额约在 15 元/吨。 

图:北方港口煤炭发运量和沿海运费之间的变动情况
数据来源:公开数据整理

        当沿海运费出现下降后,国内煤炭的成本竞争力相比进口煤而言将有所提升,这样能够增加对国内煤炭的需求,对国内煤价也构成一定的支撑。我们测算的煤炭进口变动百分比和内外贸煤价差变动百分比之间的比值约为 0.1,同时下降的沿海运费 15 元/吨是 2015-2018 年内外贸煤平均价差的 34.20%,从而预计进口煤将下降 3%~4%,数量约为 900 万吨,占国内动力煤消费量的 0.3%,对国内煤价能够产生一定的边际支撑作用。



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