我国 煤炭 行业参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》  

当前位置:中国报告网 > 市场分析 > 能源材料

2018年我国煤炭行业影响产能因素分析 微观激励约束扩张节奏

字体大小: 2018-07-10 10:29  来源:中国报告网

中国报告网提示:参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》  

        参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究
        
        产能温和扩张周期的起点 
        
        由于产能的形成一般需要 2~3 年甚至更长时间(不同行业所需时间不同),当期投入到产出存在明显时滞效应时,直接导致了当期需求与当期供给的结构性错配,进而引发产能扩张和减少的波动。这是产能周期波动的核心逻辑。 
        
        通过对煤炭产量增速的研究,我们可以看到中国煤炭产能周期一般为 8 年左右,供给扩张周期一般为 3 年,而供给收缩周期一般为 5 年: 
        
        2000 年-2003 年:由于我国工业化进程加速,导致煤炭能源需求提升,煤炭供给因此开始扩张。 
        
        2003 年-2008 年:煤炭消费增速继续大幅上涨乏力,导致供给增速随之下滑。 
        
        2008 年-2011 年:为应对金融危机,国家四万亿投资扩大内需,导致煤炭产量增速再次向上。 
        
        2011 年-2016 年:随着宏观经济增速逐步下滑,煤炭需求有所下降,煤炭行业供给过剩愈发严重,供给开始收缩。 
        
图 :全国原煤产量及同比增速

        数据来源:公开数据整理

        在刚刚经历了上一轮的供给收缩后,煤炭行业又进入了新一轮的产能周期。而此次却跟历史情况不同,以往是由于需求向好导致企业投资扩张产能;而 2016 年是由于国家开始供给侧改革,叠加 276 减量化生产政策的影响,从而大幅改善供需结构。2017 年由于退出 276 生产政策,以及政府推动一批煤炭先进产能的置换,产量同比增长 3.2%至 35.20 亿吨,已恢复至与 2010 年相当的水平。
         
        从历史规律看,目前产能处于新一轮周期的初始阶段,而短期影响产能扩张主要有以下几方面的因素:
         
        对未来市场的预期:如果煤企预期未来几年煤价仍然能够维持高景气,则会愿意加大投资扩张产能。 
        
        外部融资环境的变化:选择新建煤矿的同时,则需要考虑融资成本的变化。若融资压力太大,企业加大投资的意愿则会有所减弱。 
        
        政府对行业的态度:若政府保障煤炭的主体能源供给地位,则企业有动机扩大产能。 

        由于近两年煤炭行业景气度再次上行,有投资者担心这将引发新一轮的产能扩张,从而煤价有可能再次大幅下跌。但我们认为,此次由于公司自身层面以及国家政策的约束,煤炭产能扩张周期远没到来。 
        
        企业资本开支并未明显增加 
        
        2010~2012 年,煤炭行业固定资产投资增速保持在 20%左右的高位,而后随着行业景气下行,投资增速也逐步下滑至负数。2016 年以来虽然煤价重新上行,但整体来看行业投资增速尚未转正,新增投资并未有效增加,同时行业固定资产投资增速的变化通常会领先新增产能变化 2~3 年,这也就意味着产能投入并未进入加速扩张的阶段,显示微观主体并未有急于投资的意愿。 
         
图:煤炭行业固定资产投资(单位:亿元)
 
        数据来源:公开数据整理

图:行业新增产能与投资增速(万吨)
 
        数据来源:公开数据整理

        进一步从煤炭上市公司财务数据来看,现金流量表中的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金这一科目具有一定的代表性,2009-2011 年煤炭行业景气上行周期中这一数据是持续上升的,2013-2015 年景气下行时不断走低;2016-2017 年煤价虽然大幅回升,但这一增速依然是负数。可见微观层面,公司固定资产投资的现金不断下滑,那么新煤矿开发的活动自然而然会减少。 
        
图:煤企购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金之和(单位:亿元)
 
        数据来源:公开数据整理

        从更细微的年报数据来看,我们统计了主要上市煤企每年的资本开支情况,虽然部分煤企 2018 年煤炭板块的计划资本开支较 2017 年实际支出有所提升,但也可以看到不少是用于维持生产、技术改造等活动,并不全部造成产能的上升。 
        
表 :主要煤企 2018 年资本开支计划(单位:亿元)
 
        资料来源:公开资料整理

        资料来源:观研天下整理,转载请注明出处。(ww)


中国报告网提示:参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》  

购买流程

  1. 选择报告
    ① 按行业浏览
    ② 按名称或内容关键字查询
  2. 订购方式
    ① 电话购买
    【订购电话】010-86223221 400-007-6266(免长话费)
    ② 在线订购
    点击“在线订购”或加客服QQ1174916573进行报告订购,我们的客服人员将在24小时内与您取得联系;
    ③ 邮件订购
    发送邮件到[email protected],我们的客服人员及时与您取得联系;
  3. 签订协议
    您可以从网上下载“报告订购协议”或我们传真或者邮寄报告订购协议给您;
  4. 付款方式
    通过银行转账、网上银行、邮局汇款的形式支付报告购买款,我们见到汇款底单或转账底单后,1-2个工作日内;
  5. 汇款信息
    开户行:中国建设银行北京房山支行
    帐户名:观研天下(北京)信息咨询有限公司
    帐 号:1100 1016 1000 5304 3375

成功案例

最新报告

最新市场调研报告

热点资讯

市场分析