社零及限额增速中枢下移，5月受端午和大宗影响回落。社零与限额数据自2017年初触底后保持平稳。5 月社零总额增速8.5%，为近年新低，主要受端午节错位和汽车、建材等消费下降影响。
本轮消费复苏从2017年的高端、一二线反弹，到2018年的中档、三四线崛起，消费复苏的长期驱动来自 于居民消费能力的真实提升，持续性强不应为短期月度数据波动扰乱预期。
参考观研天下发布《2018年中国零售市场分析报告-行业深度分析与发展前景预测》
本轮消费复苏从2017年的高端、一二线反弹，到2018年的中档、三四线崛起，消费复苏的长期驱动来自 于居民消费能力的真实提升，持续性强不应为短期月度数据波动扰乱预期。
图表：社零、限额数据整体中枢下移
资料来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国零售市场分析报告-行业深度分析与发展前景预测》
图表：中高端消费回暖，50家百家持续改善
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