我国 超市 行业增速情况分析受猪价拖累,CPI保持低位 参考观研天下发布《

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2018年我国超市行业增速情况分析受猪价拖累CPI影响同店增速

字体大小: 2018-06-30 11:22  来源:中国报告网

中国报告网提示:受猪价拖累,CPI保持低位 参考观研天下发布《


        受猪价拖累,CPI保持低位

        参考观研天下发布《2018年中国超市行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测
         
图:CPI同比增速(单位:%)

        数据来源:公开数据整理

图:消费品CPI和服务CPI(单位:%)
 
        数据来源:公开数据整理

        2018年5月CPI同比上涨1.8%,同比增速与上月持平,环比下降0.2%。食品价格下降1.3%,影响CPI下降约0.26个百分点,是CPI下降的主要原因。鲜菜和鲜果价格分别下降4.6%和2.7%;猪肉和水产品价格分别下降3.6%和1.0%,上述四类合计影响CPI下降约0.26个百分点。非食品价格上涨0.1%,影响CPI上涨约0.10个百分点。2018年以来我国食品CPI一直处于较低水平,未达预期,给超市同店带来不小压力。
        
图:CPI食品指数和永辉超市同店营收增长拟合度较高
 
        数据来源:公开数据整理

图:CPI食品指数和永辉超市毛利率拟合度较低
 
        数据来源:公开数据整理

        CPI食品指数与超市同店营收增速保持较高拟合度
        
        我们选取超市行业的龙头永辉超市经营指标进行分析,发现永辉超市的同店增速和CPI价格指数拟合度较高,而毛利率和CPI价格指数拟合度较低。我国CPI食品指数从2011年下半年开始一路下滑,从2012年三季度开始保持平稳一直持续到2016年底。2017年年初CPI价格指数继续回落,目前一直保持平稳。而观察永辉超市的同店增速,我们发现除了2015年和2016年两个年份同店数据有所背离外,其他年份同店营收增速和CPI食品指数保持较高拟合度。这表明在CPI处于上升周期时,超市行业的同店收入会受益于食品价格上涨从来带来营收的增长;反之,若CPI一直低于预期,则超市行业的同店营收也会受到负面影响。
        
        永辉超市毛利率和CPI食品指数的拟合度并不高,我们认为收入端主要受价格和数量两个变量影响,而成本端影响因素更多更杂。近几年超市行业优化生鲜供应链,进行品类优化管理,毛利率一直呈稳步向上的趋势,和CPI食品指数拟合度并不高。2018年以来,只有2月(2.9%)和3月(2.1%)CPI在2%以上,4月份和5月份CPI回落至1.8%,在目前CPI无明显上涨预期的情况下,超市行业营收端可能承压。
        
        
        资料来源:观研天下整理,转载请注明出处。(ww)
        

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