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潮宏基直营高毛利率 老凤祥和豫园商城经销高收入

       导读:潮宏基以自营模式为主,直营门店占比约 80%,而老凤祥和豫园商城以经销模式为主,自营占比较低。其中,老凤祥批发时采用固定毛利率,近几年总体毛利率围绕 10%的基点上下波动,而豫园商城旗下老庙黄金采用固定毛利额,导致其毛利率在 2002-2012 年随着金价的上升反而下降。

       相关报告《2017-2022年中国黄金衍生品行业发展态势及十三五盈利战略分析报告》
       潮宏基以自营模式为主,直营门店占比约 80%,而老凤祥和豫园商城以经销模式为主,自营占比较低。其中,老凤祥批发时采用固定毛利率,近几年总体毛利率围绕 10%的基点上下波动,而豫园商城旗下老庙黄金采用固定毛利额,导致其毛利率在 2002-2012 年随着金价的上升反而下降。在黄金行情高涨的时段,直营模式和经销模式各有优势,直营模式对终端有更强的把控能力,单店收入上涨直接提高毛利率,而经销模式没有自己开店的诸多前期投入,可迅速扩张市场,抢占牛市行情带来的收入增长。对比香港、内地直营模式和经销模式的代表珠宝企业可以发现,经销模式的企业收入复合增长率普遍高于直营模式(潮宏基特殊),却在毛利率上逊色于直营模式。
                                                 主要珠宝公司自营门店占比


                                          黄金首饰业务毛利率对比


                                                                                                  资料来源:公开资料整理

       虽然 10 月份金银珠宝类零售总额累计值仍是负增长,但降幅已经进一步缩窄,以 过去三年金价连续下跌为底,辅之以人民币贬值、通货膨胀预期(原材料价格上 升带动 cpi 提高)、风险因素(法国大选)三座大山,未来黄金价格上升的概率加 大。
                                                 银珠宝类零售累计值及同比增


                                                                                                         资料来源:公开资料整理

                                                        黄金价格走势


 

资料来源:公开资料,报告网整理,转载请注明出处。(QLY)

 

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2024年01月02日
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2023年12月22日
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2023年12月21日
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2023年11月22日
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