中国 家居 行业规收入 费用端成品家具收入利润增速相对平稳。选取A股上市公司为代表分别计算成品家具和定制家具厂

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2018年中国家居行业规收入与费用端 收入端稳步增长 上市公司销售费用率出现分化(图)

字体大小: 2018-07-03 09:29  来源:中国报告网

中国报告网提示:成品家具收入利润增速相对平稳。选取A股上市公司为代表分别计算成品家具和定制家具厂


       成品家具收入利润增速相对平稳。选取 A 股上市公司为代表分别计算成 品家具和定制家具厂商的收入利润增速,发现成品和定制家具公司的收 入增速上升,定制家具收入增速略显优势;成品家具的利润端增长则相 对稳定。
        
图表:成品家具公司收入利润增速相对平稳
 
       资料来源:公开资料整理

       定制家具和成品家具各有优劣。近几年定制家具高速发展,充分满足消 费者的个性化设计以及提升空间使用率的需求;成品家具在装饰风格、产品设计等方面也具备自己的优势,部分品牌通过品类扩张、渠道下沉 等方式也实现加速增长,并有望实现集中度的不断提升。
        
图表:成品家具和定制家具各具特点
 
       资料来源:公开资料整理

       分公司看,成品家具公司收入总体自 2016 年起实现加速增长。自 2016 年起,成品家具公司收入增速均在 20%左右,曲美家居更是超过 30%, 其主要原因为渠道扩张、价格带下沉以及从部分企业从成品到定制的延 伸。从净利润的角度分析,由于单位成本的上升,成品家具公司净利润 增速略微下降,其中,美克家居由于成本和费用控制实现平稳增长,同 时曲美家居也由于费用率的降低,其 2017 年净利润增速超过收入增速。
       
图表:成品家具公司 2016 年起收入增长较快(亿元)
 
       资料来源:公开资料整理
 
       参考观研天下发布《2018年中国智能家居行业分析报告-市场深度分析与投资前景研究
       
图表:成品家具公司净利润增速略微下降(亿元)
 
       资料来源:公开资料整理

       从费用端比较来看,上市公司销售费用率出现分化。销售费用方面,成品家具公司的主要投入包括职工薪酬、租赁费和广告宣传。对比发现, 直营渠道占比大的公司租赁费率高,美克家居以每年 30%左右的销售费 用率处行业内最高水平,原因在于其职工薪酬占比高,且人均薪酬水平 远超行业均值。管理费用方面,各公司平均保持在 6%-10%管理费用率。
       
图表:成品家具公司销售费用率出现分化 
 
       资料来源:公开资料整理

图表:成品家具公司管理费用率相对稳定
 
       资料来源:公开资料整理

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