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2018年中国家具行业营收及企业业绩增速分析(图)

         家具行业虽持续维持两位数高增长,但下半年开始增速已经放缓。前 10 月,家具行业实现营业收入 7,526 亿元,同比增长 11%,增速同比提升1.34pct.。今年 3 月开始,家具出口增速结束了长达 15 个月的负增长,从4 月开始,保持 4%-7%的较高增速。家具出口的逐步回暖,一定程度上助推了家具行业整体高速增长。而地产小阳春后周期效应释放,是更重要的核心因素。2015 年 12 月开始,国内商品房销售逐步回暖。2016 年 4 月,商品房销售面积增速达到峰值 38.80%,这一阶段新售商品房所衍生的家具需求逐步释放,是今年上半年家具行业收入增速连连攀升的核心推手。但从去年 5 月开始,商品房销售面积增速逐渐放缓,从而导致今年家具收入增长从 6 月开始减速,地产的加持效应逐步减弱。进入今年,地产销售增速持续放缓,到 9 月增速降为个位数。结合后周期判断,地产行业对明年家具收入增长的拉动作用或将逐渐减弱,家具行业将回归稳健增长常态。 

         参考观研天下发布《2018-2024年中国家具行业市场竞争现状分析与投资发展前景研究报告

 
图:今年家具行业收入保持中高速增长


图:今年三月家具出口收入转正
 

图:住宅商品房销售面积
 

图:家具零售额情况

         定制家居企业密集 IPO,推动家具板块业绩增长提速。自索菲亚于 2011 年上市后,A 股市场定制家居板块的业绩增速基本都维持在 30%+,且若剔除成品家具公司的非持续经营因素后,定制家居板块的业绩增速始终高于成品家具。今年上半年,定制家居板块迎来密集 IPO,上市企业从去年底 2 家的基础上增加至 8 家。定制家居板块的扩军,催化了家具板块整体业绩的快速增长。不含今年新上市的 6 家定制家居企业,家具板块前三季业绩增速为 36.93%,而纳入后,板块业绩增速提升至 40.39%,表明今年以来定制家居企业业绩的超高速增长,直接提升了家具板块的业绩增长中枢,在今年偏基本面的市场风格中,亦有效催化了家具板块整体估值水平。 


图:定制家居业绩增速稳健且高于成品家具
 

图:家具板块业绩增速情况(%,加权平均)

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