家电行业上市公司业绩下滑 转型创新有压力

        导读：家电行业上市公司业绩下滑 转型创新有压力。家电市场景气度持续回落，也倒逼行业的产业结构调整，龙头企业都积极适应消费市场和技术的变化，主动加快产品升级的步伐。

        家电行业上市公司公布的一季报显示，该行业上市公司业绩增速整体呈现下滑态势。营业收入增速从去年底的15.2%下滑至今年一季度的9.2%，归属母公司的净利润增速也从去年底的32.5%回落至一季度的28.2%。行业景气度不高造成相关企业一季度利润下滑，部分产品销售不佳，转型创新压力升级。

彩电企业最不乐观

　　奥维咨询近期发布的统计数据显示，今年一季度，国内彩电市场内销零售总量为1090万台，同比下降10.5%，销售额366亿元，同比下降13.3%；空调市场零售量为660万台，同比下滑1.9%，零售额为261亿元，同比下滑2.5%。另据产业在线数据显示，今年一季度冰箱市场销售1810万台，同比下滑3.4%，大大低于去年同期的8.8%；今年1至3月，我国家用洗衣机行业总销量1421.82万台，同比增长1.52%，稍微高于去年同期的0.04%。

　　民族证券分析师陈伟分析认为，今年一季度家电行业整体下行的原因主要有以下两方面：一是去年前5月，家电行业受益于刺激政策，增长较快，而去年5月份后，刺激政策结束，过度透支的家电零售额增速逐渐下滑；二是房地产市场景气度去年以来逐渐下滑，房地产销售面积增速从去年4月份最高时的38%回落到今年一季度的-3%，这都加大了家电行业的调整压力。

　　具体到各子行业，业绩表现也各不相同。陈伟指出，分子行业来看，彩电类上市公司受累于量、价的双跌，今年业绩难以乐观，冰箱类上市公司受累于行业景气度下滑以及竞争激烈导致的毛利率下滑，今年业绩表现将弱于去年，而空调、洗衣机、厨电行业业绩较好，这主要与行业龙头上市公司较快适应政策与市场的需求，主动引领产品结构升级，推出了更多毛利率水平较高的高端产品有关。

　　“一方面是整个行业产品销量大幅下降，另一方面是行业竞争加剧。”兴业证券分析师姚永华表示。以彩电行业为例，去年5月，乐视超级电视面世，以其“平台+内容+终端+应用”的乐视生态发起对传统彩电业的挑战，彩电行业被迫掀起价格战，导致行业的盈利能力受到侵蚀。在行业调整过程中，市场份额排名靠后的彩电公司受到的市场冲击更大，业绩增速下滑更快，如四川长虹及深康佳A的财报显示，自去年中报以来，营业利润增速下滑较快，分别从去年中报的159%、394%下滑至今年一季报的0.44%、-95%。

紧盯消费市场变化

　　家电市场景气度持续回落，也倒逼行业的产业结构调整，龙头企业都积极适应消费市场和技术的变化，主动加快产品升级的步伐。

　　民族证券5月初发布的家电行业的研究报告指出，目前家电市场出现了以下3个变化：第一，由于更多讲究生活品质的年轻人进入消费市场，近年来彩电市场呈现出“高大上”的特征，表现为：智能电视渗透率持续增高、大尺寸彩电抢占客厅、高清电视产品快速上量等；第二，人们更重视节能和环保，具有节能和环保特征的空调市场份额近年来也显著上升；第三，消费者生活品质的提高也使得他们更青睐大容量、绿色节能、智能、环保、艺术化的冰箱洗衣机产品。

　　另一方面，空调类上市公司也不“怕”行业调整。虽然营业收入平均增速也有所下滑，从去年年报的20%回落至一季报的12%，归属于母公司的净利润仍保持着较高增长。陈伟认为，“这主要与行业龙头上市公司较快适应政策与市场需求，主动引领产品结构升级，推出更多毛利率水平较高的高端产品有关。”以美的集团为例，公司一季度收入同比增长21.5%，营业利润增速从去年四季度的23.5%上升至今年一季度的50.6%。在陈伟看来，考虑到以下原因，该公司2014年业绩仍有望保持与2013年相当的较高增速。“第一，公司去年下半年以来陆续发布多款空调新品，这些创新产品获得市场的较好反响，并助力公司的空调市场份额继续提升，如美的今年一季度市场占有率达28.7%，同比增长了0.6个百分点。其次，集团整体上市后，公司全产业链以及全产品的优势将更加有利于公司在采购、研发、渠道方面实现资源共享，实现业务的协同效应，有利于公司费用率的降低等。”

　　渤海证券研究所证券分析师伊晓奕认为，家电行业“包销定制”合作模式的出现，也为一些企业带来机遇。此前，天猫电器城宣布包下美的、九阳、苏泊尔、艾美特等10个品牌的12条生产线，生产定制款小家电。“消费者能买到款式功能升级的小家电，而且厂家直供减少了中间环节，价格也将较为实惠。”伊晓奕表示，线上购物的便利性增加使得家电渠道电商化趋势不断加速，也将为相关公司增加利润空间。