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2018年我国空调行业上年增速分析及长期市场空间预测(图)

        2016年下半年以来,白电板块,特别是空调板块的景气度开始逆转,主要有三方面因素:1、渠道补库存;2、房地产利好影响;3、天气利好。

        2017年三季度开始,上述因素的影响逐渐弱化,家电步入新的平缓增长状态。在今年空调销量基数较高的情况下,明年空调行业增速将会有较大压力。但长期来看,基于替代需求上升、农村消费升级、发频空调结构发化等因素影响,我们对空调行业长期需求仍保持乐观。

        2017年1-10月,空调出货量达到52.8%,创出过去10年以来的新高。尽管如此,但这种现象的主要原因是受到2016年低基数的影响。结合2015和16年两年空调出货增速,我们可以发现,2015-17年三年的增速和2012-14年的增速大致匹配。

        从而我们可以得出结论:2017年的高增长并未透支之后的需求。

图:2017年1-10月,空调对内出货量同比增速达到52.8%

        房地产增速下滑,但对白电需求影响正逐渐减弱全国商品房销量增速自2015下半年起开始明显回升,直到2016年4月,全国商品房累计销售面积同比增33.22%,达到峰值。随后在10月份,多地开始实施房地产限购政策持续深入,商品房销量在2017年开始持续下降。

        参考观研天下发布《2018年中国空调行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测

        截止2017年11月,全国商品房累计销售面积同比增7.9%,连续五个月出现下滑。

图:2017年,全国商品房销量增速持续下降
 
资料来源:观研天下整理

        在传统认知中,空调是房地产行业的下游,房地产的增速对空调行业影响巨大。但从今年空调行业走势来看,虽然房地产销量增速持续下滑,但空调出货量仍不断增长。

        事实上,房地产带来的新增需求对空调行业的影响正逐渐降低。

        我们假设现房和期房的销售不家电新增需求挂钩,家电需求的对于两者的滞后期分别为3个月和9个月。此外,我们还假设装修的比例为80%,每套新购彩电和空调均为1.8台,洗衣机和冰箱则分别为1台。

        根据测算,地产对家电新品的贡献率仅在30%左右。

图:商品房销售对于家电内销量带动仅占比30%左史。
 
资料来源:观研天下整理

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