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2018年我国纺织服装行业大国地位及优质价值分析(图)

       1、全球棉价中性偏空,国内棉价长期维持乐观

       全球棉花:全球范围棉花增产,供需格局转变,对2018棉花价格维持中性偏空判断

       参考观研天下发布《2018-2024年中国纺织服装行业市场现状规模分析及投资前景规划预测报告

       在连续两年种植面积下降后,2017/2018年度全球主要产棉国家植棉面积均出现明显增加,预计产量增幅超过10%。需求层面温和增加,低于产量增幅,同时,USDA预计17/18年度全球棉花消费量低于产量,供需格局发生转变,期末库存增加。近期因“印度虫害、美棉质量担忧”两大预期偏差,外棉价格有所上涨,但预计在不发生极端天气及自然灾害等影响下,现有格局难发生变化,对2018棉花价格维持中性偏空判断。

       国内棉花:库存消费比持续下降,长期维持乐观,短期新棉充足+内外价差导致的进口棉纱增加,上涨压力较大。

       国内棉花产量+进口量仍低于消费量,供需缺口维持200万吨左右,期末库存减少,库销比持续下降,长期对国内棉花价格维持乐观判断。但短期来看,发改委和财务部声明在新棉上市期间(目前至明年2月底)不会安排轮入,明年3月12日起正常轮出,以保证棉花供应。此次说明打消了市场预计轮入美棉修复内外价差的可能,在目前高库存,已经新棉供应充足,加上进口棉纱增加的趋势下,国内方面暂时维持供大于求的局面,价格上涨压力较大。预计2017/18年度国内3128B级棉花年度均价保持在每吨14500-16500元区间。
图:全球棉花供需平衡表(单位:万包)
 

图:中国棉花供需平衡表(单位:万吨)
 
资料来源:观研天下整理

       2、内外纱价格倒挂,进口纱线明显增加

       内外棉价差扩大的背景下,内外纱年初价格倒挂的格局发生反转,内纱价格明显高于外纱,进口纱线增速出现明显提升,10月份进口纱线17万吨,同比增长超过20%。

       外棉价格下行背景下,内外纱价格纷纷走弱,外纱价格下跌幅度大于国内纱线,内外纱价差同样继续扩大,国内纺织利润面临挤压。国内纺织龙头海外布局对于利润挤压有一定的对冲。
图:内外纱价格倒挂的格局发生反转
 

图:2017年内外棉价差走出V字形
 
图:10月份进口纱线增速明显提升
 
资料来源:观研天下整理

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