导读：2017年从几大角度分析我国传媒行业投资机会。以影视和游戏为主导的数字内容产业在经历人口红利后，行业整体增速放缓的背景下，付费和 ARPU 值提高是未来持续增长的动力。
参考《2017-2022年中国传媒行业发展态势及十三五未来前景分析报告》
以影视和游戏为主导的数字内容产业在经历人口红利后，行业整体增速放缓的背景下，付费和 ARPU 值提高是未来持续增长的动力。
1）在线视频门户付费用户数超 7000 万，流量加速向头部集中，千万级顶级精品剧呈现卖方市场；2）手游市场 819 亿规模超端、页游总和，手游“国民消费总时间”接近饱和，精品化、重度化是趋势；3）电影市场 457亿增速大幅回落至 3.8%，持续泡沫去化，票房回暖预期下重点关注下游院线集中度提高和并购整合。
影视方面，全年看好拥有头部制作能力的精品影视剧公司，如唐德影视、慈文传媒、骅威文化。
游戏方面，2017 年一季度游戏板块增速较为乐观，推荐具备精品化、重度化制作能力的研运一体公司，如游族网络、恺英网络、中文传媒（智明星通）。
电影院线方面，在并购预期下，预计 2017 年二季度票房开始回暖，看好拥有电影全产业链布局的公司，如上海电影、中国电影、万达院线。
主线二：营销行业整体放缓，把握内容营销真成长机会
数字营销占比超 50%，经历技术、流量驱动后增速放缓，移动营销市场规模迅速提高，2016 年可达 1500 亿（Yo Y-65%），头部 APP 流量集中、视频原生广告需求提高、直播段视频快速发展背景下，内容营销有望成为未来最具成长机会子领域。
投资建议：我们推荐布局大营销、泛内容并沿产业链持续外延的思美传媒，建议关注受益微信广告发力的利欧股份和移动端精准营销快速增长的梅泰诺。
主线三：追踪新娱乐消费，“ACGNM+I”是文化娱乐内容新方向
目前核心二次元粉丝超 8000 万，核心偶像粉丝超 2000 万，ACG、轻小说（N）、音乐（M）和偶像（I）六大领域更符合 90、95 后偏好，将引领娱乐内容新机会，看好动漫（AC）、音乐、偶像市场发展潜力。
动漫：建议关注在全产业链布局的动漫企业，如美盛文化，奥飞娱乐，中文在线。
音乐：付费渐起，推荐音乐产业链相关公司，如华录百纳、珠江钢琴。
偶像：C 端分析消费重构演艺市场，推荐关注在偶像艺人经纪有布局的公司，如共达电声、北京文化、万家文化。
主线四：出版传媒企业转型，关注国改预期
出版发行行业增速下降（8.5%），传统出版企业谋求转型，财务稳健（行业平均资产负债率 33%，货币现金超 20 亿）、线下渠道优势、政策为转型提供支撑。
国企改革注入新动力。传统媒体国企占比高，成为国改最受益板块。
20家传统出版发行上市公司，仅天舟文化一家民营企业。改革迫在眉睫，政策不断加码，逐步扫清障碍。国有文化企业发展速度落后于行业，文化创意行业的核心在于人，需要提供足够好的激励机制留住人才。看好集团资产证券化、并购重组、混改三条主线
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